中 央 社 : 资 本 主 义 面 临 重 大 危 机
据 台 湾 专 家 评 述, 全 球 经 济 面 临 重 重 难 关, 继 高 科 技 泡 沫 化 后, 大 型 跨 国 企 业 又 陆 续 传 出 假 帐 丑 闻, 暴 露 出 奠 基 于 资 本 主 义 的 西 方 自 由 市 场 经 济 的 病 态。 特 别 是 造 假 与 诈 欺 的 行 为, 正 在 逐 步 侵 蚀 资 本 主 义 与 市 场 自 由, 甚 至 危 害 到 整 个 资 本 社 会 的 基 础 。

美 国 总 统 布 什 为 重 建 市 场 信 心, 要 求 国 会 立 法, 打 击 "企 业 犯 罪", 致 力 整 治 企 业 文 化 制 度, 期 能 力 挽 狂 澜, 避 免 资 本 主 义 走 上 穷 途 末 路。 欧 洲 经 济 面 也 呈 现 同 样 的 企 业 文 化 病 态, 资 本 主 义 经 济 的 前 途 笼 罩 着 悲 观。 继 全 球 第 一 大 能 源 交 易 商 恩 隆 公 司 惊 爆 隐 瞒 两 百 多 亿 美 元 债 务 的 丑 闻 后, TYCO、 全 录、 Global Crossing 、 QWest, 甚 至 法 国 的 维 芳 迪 环 球 传 播, 也 都 陆 续 传 出 假 帐 丑 闻。

一 方 面, 投 资 人 及 员 工 对 于 公 司 所 提 的 营 运 数 字 及 财 务 健 全 状 况 失 去 信 心。 另 一 方 面, 大 众 对 未 来 也 失 去 信 心。 资 本 主 义 的 运 作 基 础, 全 靠 各 方 对 于 投 资 赌 注 保 持 乐 观 的 信 任 态 度, 民 众 一 旦 对 投 资 对 象 失 去 信 心, 资 本 主 义 的 根 基 自 然 要 动 摇。

面 临 假 帐 问 题 最 严 重 的 美 国, 正 竭 力 寻 求 解 决 之 道。 布 什 呼 吁 "商 业 界 必 须 建 立 责 任 道 德 制", 并 提 出 成 立 监 督 委 员 会 等 相 关 方 案, 参 众 两 院 议 员 也 多 借 题 发 挥, 使 这 个 议 题 充 满 政 治 色 彩。

在 企 业 经 营 方 式 越 来 越 趋 近 美 国 式 "公 司 治 理 制 度" 的 欧 洲, 资 本 主 义 的 弊 病 也 逐 渐 浮 现, 有 识 之 士 开 始 对 欧 洲 资 本 主 义 的 未 来 深 入 思 考。 国 家 应 该 制 订 更 严 密 的 法 律, 还 是 应 该 强 化 制 衡 力 量 ? 受 薪 阶 级 的 定 位 及 其 投 资 基 金 扮 演 的 角 色 应 如 何 调 整 ? 唯 有 在 这 些 问 题 找 到 正 确 答 案, 才 能 为 欧 洲 创 造 适 当 的 资 本 主 义 调 节 模 式。

为 此, 有 关 媒 体 向 国 际 著 名 经 济 学 者 专 家 提 出 资 本 主 义 的 八 大 病 态, 请 求 诊 断 及 根 治 处 方, 涵 盖 范 围 包 括 公 司 理 事 会 的 角 色、 会 计 标 准、 认 股 权、 分 析 师 的 可 信 度、 股 市 的 "短 期 主 义" 倾 向、 审 计 作 业、 企 业 评 比 公 司、 股 市 管 理 机 构 的 权 责 等, 结 论 是 每 项 都 必 须 改 革。

首 先, 公 司 治 理 制 度 必 须 加 以 改 善。 理 论 上, 由 10 至 20 名 理 事 组 成 的 理 事 会, 应 该 扮 演 公 司 首 要 制 衡 者 的 角 色, 对 总 裁 进 行 监 督 与 咨 询, 降 低 决 策 错 误 的 可 能 性。 但 实 际 上, 由 于 理 事 常 是 共 同 选 出 的 公 司 其 它 高 层 管 理 人, 加 上 在 运 作 上 信 息 及 时 间 经 常 欠 缺, 使 得 理 事 会 多 半 失 去 这 种 制 衡 功 能, 退 化 为 单 纯 的 登 记 注 册 单 位, 因 此, 理 事 会 确 实 需 要 改 革, 赋 予 实 际 功 能。

其 次, 在 全 球 会 计 标 准 不 统 一 的 情 况 下, 容 易 发 生 弊 端。 欧 洲 将 在 2005 年 以 前 通 过 国 际 会 计 标 准 (IAS), 但 美 国 仍 将 依 循 自 己 的 一 般 会 计 原 则 (GAAP)。 会 计 标 准 的 不 同 造 成 管 理 的 困 难, 依 据 不 同 标 准 进 行 会 计 业 务 可 使 公 司 营 运 数 字 出 现 相 当 的 差 异。 这 种 模 糊 不 清 造 成 金 融 家 有 玩 弄 数 字 的 余 地, 公 司 帐 目 的 透 明 性 则 大 受 影 响。

在 认 股 权 方 面, 九 十 年 代 末 期 美 国 企 业 营 收 80% 的 收 入 来 自 这 些 股 票 认 购 选 择 权, 造 成 许 多 弊 病。 例 如, 部 分 管 理 人 刻 意 使 自 己 持 有 的 证 券 价 格 攀 升, 却 损 及 公 司 发 展 策 略。 此 外, 认 股 权 的 收 入 并 未 列 入 公 司 支 出 帐 目。 国 际 会 计 标 准 已 决 定 将 认 股 权 收 入 列 入 会 计, 美 国 方 面, 虽 然 可 口 可 乐 等 集 团 也 决 定 采 行 这 个 做 法, 但 布 什 政 府 目 前 尚 持 反 对 意 见。

金 融 分 析 家 的 地 位, 在 假 帐 丑 闻 陆 续 爆 发 后, 也 大 受 动 摇。 恩 隆 倒 闭 之 前 几 个 星 期, 许 多 分 析 家 还 大 力 推 荐 购 买 该 公 司 股 票。 目 前, 各 界 开 始 批 评 金 融 分 析 家 的 立 场 过 于 接 近 企 业 的 财 务 管 理 部 门, 缺 乏 独 立 性。 尤 有 甚 者, 部 分 商 业 银 行 的 分 析 家 置 身 于 严 重 的 利 害 关 系 中, 不 敢 针 对 银 行 客 户 发 表 负 面 的 分 析。 对 于 这 些 弊 病, 欧 美 各 方 都 已 开 始 进 行 整 顿 措 施。

股 市 走 向 与 企 业 策 略 之 间 的 拉 扯, 也 是 资 本 主 义 的 一 大 问 题。 股 市 的 "短 视" 取 向, 造 成 股 市 波 动 与 长 期 市 场 成 长 趋 势 大 相 径 庭 的 现 象, 经 常 为 公 司 经 营 带 来 强 大 的 压 力。

稽 核 公 司 也 受 到 最 近 资 本 市 场 大 地 震 的 波 及, 美 国 知 名 顾 问 公 司 露 德 生 顾 问 公 司 因 恩 隆 事 件 而 倒 闭, 就 是 最 受 瞩 目 的 例 子。2002 年 7 月 初 Weiss 评 比 公 司 指 出, 稽 核 公 司 将 94% 的 美 国 企 业 列 为 营 运 状 况 健 全, 但 事 实 上, 近 6 个 月 以 来 倒 闭 的 公 司 中, 每 100 家 之 中 就 有 42 家 在 去 年 底 获 评 营 运 健 全,22 家 后 来 被 发 现 帐 目 有 问 题。 因 此, 稽 核 公 司 是 否 有 足 够 的 权 威 及 中 立 性 能 有 效 审 查 企 业 的 帐 目, 是 欧 美 各 国 目 前 正 在 深 思 的 议 题。

企 业 评 比 公 司 的 重 要 性, 也 开 始 受 到 质 疑。 长 期 以 来, 评 比 公 司 的 信 息 常 是 投 资 人 甚 至 分 析 家 的 依 据。 问 题 是, 评 比 公 司 分 析 的 只 是 公 司 的 付 款 能 力, 而 付 款 能 力 并 不 能 代 表 公 司 的 未 来 展 望。 而 且, 这 些 公 司 的 收 入 经 常 来 自 它 们 所 评 比 的 企 业 提 供 的 佣 金, 评 比 的 根 据 常 是 企 业 所 提 供 的 资 料, 资 料 本 身 如 果 不 正 确 , 评 比 结 果 当 然 也 就 值 得 怀 疑。 特 别 是 在 企 业 集 体 诈 欺 的 情 况 下, 评 比 公 司 几 乎 只 有 被 摆 布 的 份。 有 鉴 于 此, 九 十 年 代 起 部 分 评 比 公 司 开 始 进 行 不 经 企 业 同 意, 根 据 公 开 信 息 进 行 评 比 的 做 法。

股 市 管 制 机 构 的 职 权 是 否 需 要 加 强 ? 这 也 是 资 本 主 义 改 革 的 一 大 议 题。 由 于 商 业 银 行 财 务 分 析 师 毫 无 根 据 地 恣 意 膨 胀 科 技 股 价, 市 场 未 能 有 效 自 行 调 节, 造 成 网 络 泡 沫 经 济 爆 裂。 为 求 改 善, 法 国 财 经 部 长 已 经 指 示 结 合 股 市 交 易 委 员 会 及 金 融 市 场 委 员 会, 成 立 强 大 的 金 融 市 场 督 导 机 制。 美 国 方 面, 布 什 政 府 也 已 决 定 提 高 证 券 交 易 委 员 会 的 权 力。

科 技 股 在 股 市 如 泡 沫 般 的 爆 破 及 企 业 假 帐 问 题 充 斥 的 双 重 震 荡, 为 美 国 式 的 资 本 主 义 带 来 前 所 未 有 的 危 机, 如 果 不 及 早 进 行 深 层 的 改 革, 资 本 主 义 的 未 来 可 能 面 临 崩 溃。 深 受 美 国 资 本 主 义 影 响 的 欧 洲, 特 别 是 在 旧 式 的 关 系 网 络 依 然 控 制 大 型 集 团 理 事 会 的 法 国, 也 无 可 避 免 地 必 须 研 拟 改 革 之 道, 才 不 会 步 上 美 国 的 后 尘。

另 外, 也 有 分 析 家 指 出, 加 强 政 府 机 构 的 调 节 功 能, 并 不 是 改 善 自 由 市 场 体 质 的 神 奇 药 方, 最 重 要 的 应 是 道 德 因 素, 只 有 当 市 场 上 每 一 份 子 都 凭 良 心 做 事, 各 种 管 制 调 节 措 施 才 能 落 实。 这 一 点, 可 能 是 资 本 主 义 改 革 最 困 难 之 处。
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