炎 疫 打 击 亚 洲 航 空 公 司 超 过 九 一 一
(2003 年 4 月) 据 美 国 消 息, 非 典 型 肺 炎 蔓 延 对 亚 洲 航 空 公 司 的 打 击 比 九 一 一 事 件 更 大。 根 据 证 券 行 BNP 百 富 勤 的 估 计, 在 最 糟 的 情 况 下, 新 加 坡 航 空 公 司 (SIA) 可 能 蒙 受 超 过 7 亿 元 的 亏 损。分 析 员 纷 纷 削 减 新 航 的 盈 利 预 测, 其 中 里 昂 信 贷 证 券 把 新 航 截 至 2004 年 3 月 底 的 财 年 盈 利 削 减 多 达 40 %。

新 航 在 3 月 20 日 曾 宣 布 每 周 减 少 65 个 航 班,4 月 2 日 又 宣 布 再 减 少 60 个 航 班。 加 上 11 日 宣 布 减 少 的 航 班, 新 航 总 共 削 减 199 航 班, 也 就 是 约 20 % 的 机 位。

由 于 非 典 型 肺 炎 问 题 仍 没 有 解 决, BNP 百 富 勤 预 料, 新 航 将 再 削 减 5 % 至 8 % 的 机 位, 这 将 导 致 该 集 团 2004 财 年 的 净 利 下 跌 60 % 至 4 亿 2300 万 元。这 家 证 券 行 说, 新 航 的 固 定 成 本 为 33 亿 元, 而 可 变 动 成 本 为 46 亿 元。 它 推 测 在 最 糟 的 情 况 下, 新 航 将 把 平 均 载 客 量 削 减 40%, 而 削 价 战 也 将 打 击 收 益, 导 致 集 团 在 2004 财 年 可 能 蒙 受 7 亿 7000 万 元 的 亏 损。

不 过, BNP 百 富 勤 认 为, 由 于 新 航 持 有 9 亿 元 的 现 金, 它 可 维 持 一 年 半 至 两 年。 这 是 假 设 新 航 没 有 进 一 步 的 资 本 开 支, 而 且 每 年 偿 还 1 亿 5000 万 元 至 2 亿 元 的 债 务。

BNP 百 富 勤 的 结 论 是, 目 前 的 情 况 对 亚 洲 航 空 公 司 来 说 比 前 年 九 一 一 事 件 更 糟 糕。 在 上 一 次 的 危 机 中, 新 航 的 股 价 对 账 面 值 跌 到 0.8 倍 至 0.9 倍。这 家 证 券 行 相 信, 新 航 的 股 价 这 回 可 能 下 试 7.40 元, 这 意 味 其 股 价 对 账 面 值 为 0.85 倍。

BNP 百 富 勤 把 新 航 的 投 资 评 级 调 低 至 "表 现 比 整 体 市 场 差", 同 时 把 下 跌 的 目 标 价 位 降 低 至 7.40 元。分 析 员 说, 国 泰 航 空 不 排 除 停 飞 可 能 性 的 消 息, 进 一 步 打 击 亚 洲 航 空 公 司 的 股 价 走 势。

金 英 王 亚 洲 证 券 的 研 究 部 主 管 佘 向 鸿 把 新 航 2004 财 年 的 盈 利 预 测 削 减 13 %。 他 是 假 设 4 月 至 6 月 的 运 载 量 将 减 少 21 %, 但 自 7 月 起 运 载 量 会 改 善, 到 了 10 月 会 回 升 至 美 伊 战 争 和 非 典 型 肺 炎 之 前 的 水 平 吗?佘 向 鸿 预 测, 新 航 2004 财 年 的 税 后 可 归 属 股 东 净 利 为 7 亿 9700 万 元。据 其 分 析, 新 航 的 载 客 量 每 下 跌 10 %, 集 团 净 利 将 削 减 35 %。

他 认 为, 新 航 的 市 价 已 经 反 映 全 年 载 客 量 下 跌 37 % 的 冲 击 了。 他 说 : "据 报 道, 国 泰 航 空 每 天 损 失 300 万 美 元, 这 显 示 疫 情 的 严 重 打 击。 不 过, 国 泰 航 空 承 受 的 打 击 比 新 航 大 一 倍。"

他 指 出, 非 典 型 肺 炎 不 仅 是 影 响 载 客 量 和 载 客 单 位 收 益。 由 于 客 机 也 运 载 货 物, 暂 停 航 班 也 削 减 了 货 物 运 载 量。

据 报 道, 受 伊 拉 克 战 争 和 非 典 型 肺 炎 的 打 击, 日 本 航 空 公 司 (Japan Airlines) 和 全 日 航 空 公 司 (ANA) 在 截 至 9 月 底 的 6 个 月 内, 总 收 入 可 能 下 跌 1000 亿 日 元。日 航 的 收 入 可 能 减 少 600 亿 至 700 亿 日 元, 而 全 日 航 的 收 入 料 下 跌 200 亿 至 300 亿 日 元。 这 两 家 公 司 说, 它 们 预 测 4 月 份 国 际 航 线 的 乘 客 将 减 少, 但 是 还 未 整 理 出 预 测 数 字。
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