中 国 资 本 市 场 已 向 外 资 开 放
(2003 年 1 月) 据 中 国 消 息,随 着 国 有 股 及 法 人 股 得 向 外 资 减 持 的 开 放 以 及 QFII 制 度 的 建 立, 中 国 境 内 资 本 市 场 目 前 基 本 上 已 经 向 外 资 实 现 完 全 开 放, 未 来 外 资 将 可 同 时 利 用 这 两 种 管 道, 达 到 实 质 掌 控 中 国 大 陆 上 市 国 有 企 业 的 目 的。 外 资 透 过 此 这 两 种 管 道 进 入 大 陆 资 本 市 场, 固 然 有 利 于 提 高 大 陆 股 市 非 流 通 股 与 流 通 股 市 场 的 活 跃, 但 内 幕 交 易 的 可 能 性 也 将 因 此 大 幅 增 加。

报 导 指 出, 未 来 外 资 一 方 面 可 以 实 业 集 团 的 身 分, 让 售 大 陆 上 市 公 司 的 国 有 股 及 法 人 股, 另 一 方 面 又 可 以 以 金 融 机 构 的 身 分, 申 请 以 QFII 的 方 式 直 接 进 入 大 陆 股 市 二 级 市 场。 透 过 同 时 运 用 此 两 大 途 径, 外 资 将 可 以 用 较 低 廉 的 成 本, 轻 易 获 得 大 陆 上 市 公 司 实 质 的 控 制 权。

外 资 在 获 得 上 市 公 司 实 际 控 制 权 后, 一 般 都 会 输 入 先 进 的 生 产 技 术 和 监 督 管 理 机 制, 上 市 公 司 的 业 绩 将 可 望 因 此 获 得 提 升; 另 一 方 面, 被 外 资 购 并 的 企 业, 一 般 也 会 成 为 二 级 市 场 投 资 人 追 捧 的 焦 点, 因 此, 该 上 市 公 司 在 二 级 市 场 的 股 价 也 将 会 有 所 提 升。 至 于 QFII 所 选 择 的 投 资 标 的, 同 样 也 会 成 为 投 资 人, 尤 其 是 中 小 型 投 资 人 追 随 的 焦 点。

报 导 认 为, 如 此 一 来, 大 陆 股 市 流 通 股 与 非 流 通 股 市 场 都 会 因 而 更 加 活 跃。 然 而, 若 外 资 同 时 成 为 上 市 公 司 非 流 通 股 股 东 以 及 QFII 的 投 资 人, 在 庞 大 利 益 的 驱 使 下, 大 陆 股 市 内 幕 交 易 的 情 况 可 能 因 而 大 幅 增 加。 报 导 因 此 建 议 大 陆 证 券 主 管 部 门, 应 当 加 强 外 资 购 并 上 市 公 司 非 流 通 股 的 资 讯 披 露, 同 时 对 QFII 的 持 股 期 限 做 出 明 确 规 定, 并 且 加 快 大 陆 本 土 机 构 投 资 人 的 发 展, 以 防 堵 前 述 弊 端 的 发 生。
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