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据 汇 丰 银 行 预 期， 美 元 未 来 一、 两 年 将 维 持 弱 势， 该 行 资 料 显 示， 美 元 自 1995 年 开 始， 币 值 已 上 升 超 过 40%。 与 其 他 主 要 贸 易 伙 伴 上 升 约 35% 相 比， 美 元 币 值 升 幅 显 然 过 高。 经 济 学 人 亦 指 出 ， 美 元 强 势 的 情 况 似 乎 已 走 到 尽 头。 欧 洲 金 融 专 家 称， 美 国 企 业 因 美 元 强 势 令 竞 争 力 下 降， 要 求 政 府 放 弃 强 美 元 政 策。 有 报 道 指 出，美 国 在 此 情 况 下 已 不 再 坚 持 一 贯 的 美 元 强 势 政 策。
JP 摩 根 的 全 球 货 币 策 略 员 卡 梅 伦 预 测 美 元 今 年 还 会 贬 值 5% 至 10%。 有 迹 象 显 示，6 年 的 美 元 牛 市 终 将 结 束， 分 析 家 称 美 国 的 庞 大 贸 易 不 平 衡 正 削 弱 美 元， 甚 至 可 能 会 阻 慢 美 国 经 济 增 长。
汇 丰 ： 弱 势 料 持 续 两 年
据 报 道， 汇 丰 银 行 经 济 及 投 资 策 略 经 济 研 究 员 Mike Newton 称， 美 元 弱 势 相 对 令 亚 洲 区 部 分 货 币 呈 强 劲 上 升 趋 势， 该 行 修 订 多 种 区 内 货 币 今、 明 两 年 的 汇 价 预 测 目 标。该 行 短 期 较 看 好 韩 圆 、 日 圆 及 新 台 币， 更 预 期 日 圆 年 底 将 升 至 1 美 元 兑 115 日 圆 的 水 平， 明 年 则 上 升 至 112 的 水 平。
Mike Newton 预 期， 美 元 最 少 于 未 来 一 年 仍 然 偏 软， 但 美 元 疲 弱 将 有 利 亚 洲 区 的 整 体 经 济 发 展。 至 于 对 亚 洲 区 所 带 来 的 影 响， 将 视 乎 美 元 将 来 的 调 整 空 间 以 及 美 国 货 币 政 策 的 走 势。他 认 为， 由 于 目 前 亚 洲 区 内 货 币 价 值 仍 然 偏 低， 故 预 期 亚 洲 区 央 行 不 会 对 本 身 货 币 升 值 太 过 关 注， 即 使 入 市 干 预， 干 预 力 度 亦 不 会 太 大。
据 美 国 财 政 部 称， 外 国 投 资 者 在 今 年 首 两 个 月 共 沽 出 了 169 亿 美 元 的 美 国 证 券。在 短 短 三 个 多 月， 美 元 兑 一 蓝 子 货 币 跌 了 近 6.5%， 分 析 家 称 这 只 是 美 国 调 整 其 贸 易 模 式 的 开 始。 JP 摩 根 的 全 球 货 币 策 略 员 卡 梅 伦 预 测 美 元 今 年 还 会 贬 值 5% 至 10%。
美 元 贬 值 的 压 力
经 济 学 人 杂 志 分 析 说， 美 元 主 要 面 临 两 大 利 空 ： 一 是 目 前 美 元 汇 率 按 大 多 数 标 准 是 呈 超 升。 二 是 美 国 经 常 帐 赤 字 占 Ｇ Ｄ Ｐ 的 比 率 已 超 过 4%， 且 在 现 有 美 元 汇 率 及 美 国 经 济 复 苏 态 势 下 还 将 继 续 上 升， 而 通 常 一 国 的 外 部 赤 字 若 逼 近 Ｇ Ｄ Ｐ 的 5%， 其 货 币 即 倾 向 于 走 贬。
在 此 情 况 下， 美 国 需 要 外 资 流 入 填 补 有 关 赤 字， 无 独 有 偶， 自 美 国 安 然 (Enron) 破 产 事 件 曝 光 后， 市 场 关 注 到 美 国 企 业 的 稳 定 性， 令 美 国 企 业 的 收 购 合 并 活 动 显 示 减 少， 亦 进 一 步 令 美 元 受 压。
汇 丰 银 行 估 计， 由 于 市 场 担 心 美 国 目 前 出 现 偏 高 的 经 常 赤 字， 以 及 感 到 经 济 复 苏 步 伐 未 及 预 期， 所 以 美 国 贸 易 加 权 指 数 自 今 年 3 月 底 已 下 跌 约 6.5%。 美 林 的 调 查 指 出， 多 数 美 国 基 金 管 理 机 构 有 意 减 少 对 美 股 的 投 资。 市 场 减 少 对 美 国 直 接 投 资， 令 美 国 的 资 产 需 求 进 一 步 缩 减， 加 上 日 本 的 循 环 性 复 苏， 刺 激 日 本 资 金 留 守 当 地 而 不 投 向 美 国， 亦 加 大 美 元 贬 值 的 压 力。
资 金 从 美 国 流 向 世 界
6 年 多 以 来， 美 元 一 直 稳 步 上 扬， 对 经 济 学 家 指 美 元 迟 早 会 因 美 国 入 口 远 超 于 出 口 而 受 压 的 警 告 充 耳 不 闻。 美 国 去 年 录 得 4170 亿 美 元 的 经 常 帐 赤 字， 占 10 万 亿 美 元 国 内 生 产 总 值 （GDP） 的 4 个 百 分 点， 而 且 只 因 为 国 际 投 资 者 以 每 天 10 亿 美 元 的 步 伐， 大 量 注 资 进 美 国 股 票 和 债 券 市 场， 赤 字 才 能 抵 销。
不 过， 投 资 者 现 在 对 美 国 经 济 失 去 信 心， 明 显 对 美 元 资 产 倒 胃 口， 纷 纷 抛 售 他 们 认 为 价 值 过 高 的 美 元 资 产， 美 元 的 命 运 似 乎 已 逆 转。 瑞 银 华 宝 的 经 济 学 家 凯 茨 说， 美 元 下 滑 的 最 主 要 原 因 是 资 金 从 美 国 流 向 世 界 其 他 股 票 市 场。自 90 年 代 初， 金 钱 首 次 由 世 界 最 大 经 济 体 流 向 世 界。
美 元 贬 值 可 助 美 出 口 上 升
美 元 减 弱 能 纾 缓 经 常 帐 赤 字， 美 元 贬 值 最 终 可 能 会 有 助 美 国 出 口 额 上 升， 因 为 那 会 使 外 国 消 费 者 更 有 能 力 负 担 相 对 较 便 宜 的 美 国 商 品。
其 他 分 析 家 的 眼 界 更 远， 不 止 考 虑 美 元 本 身， 还 想 知 道 经 常 帐 赤 字 会 对 美 国 经 济 有 多 大 影 响。 摩 根 史 丹 利 的 首 席 经 济 学 家 罗 奇 称 ："作 为 世 界 上 最 大 的 国 际 负 债 者， 美 国 很 明 显 正 步 向 典 型 的 多 年 经 常 帐 差 额 调 整 期， 伴 随 而 来 的 将 是 美 元 减 弱、 增 长 放 缓 和 这 过 程 必 经 的 其 他 种 种 微 调。"
美 经 济 增 长 将 暂 时 阻 慢
美 元 进 一 步 下 滑， 这 或 许 会 暂 时 阻 慢 美 国 经 济 增 长。 联 邦 调 查 局 于 2000 年 底 发 表 的 报 告 称， 工 业 化 国 家 的 经 常 帐 差 额 调 整 过 程， 通 常 涉 及 一 至 二 成 的 货 币 大 贬 值， 实 际 增 长 亦 会 放 缓； 调 整 通 常 在 经 常 帐 占 GDP5% 时 开 始， 为 期 约 三 年。 美 国 的 经 常 帐 赤 字 于 2001 年 达 到 GDP 的 4%， 今 年 可 能 就 会 超 过 5%。
调 整 过 程 的 第 一 年 增 长 最 受 影 响， 由 开 始 时 的 3% 以 上 减 慢 至 约 1%。 但 好 消 息 是， 虽 然 入 口 额 在 调 整 期 之 始 会 下 跌， 但 第 二 年 出 口 额 就 会 急 升， 把 赤 字 修 正 过 来。
缓 则 有 利 急 则 有 害
早 先 经 济 学 人 有 报 道 指 出， 大 多 数 分 析 师 预 测 美 元 汇 率 仍 将 继 续 滑 落， 不 过 也 普 遍 认 为 美 元 跌 势 将 渐 进 而 缓 和， 因 此 相 对 将 造 成 较 少 伤 害， 当 然， 持 有 钜 额 美 元 资 产 的 外 国 人 则 另 当 别 论。
瑞 银 华 宝 首 席 经 济 学 家 马 格 纳 斯 （GeorgeMagnus） 强 调， 美 元 若 逐 渐 地 下 跌， 反 而 对 全 球 经 济 有 利， 因 为 将 有 助 于 刺 激 美 国 的 出 口、 获 利 及 投 资， 扫 除 通 货 紧 缩 疑 虑， 进 而 对 美 国 经 济 复 苏 带 来 支 撑。
不 过， 若 美 元 以 重 挫 剧 贬 的 方 式 走 弱， 对 全 球 经 济 就 非 常 不 利。 投 资 人 将 抛 售 美 股 及 美 债， 使 其 价 格 重 挫， 恐 将 殃 及 全 球 证 券 价 格， 而 日 本 刚 上 轨 道 的 经 济 复 苏 也 将 不 保。 摩 根 士 丹 利 首 席 全 球 经 济 学 家 罗 奇 估 计， 若 美 元 在 半 年 内 贬 值 20 %， 则 接 下 来 的 一 年 里， 全 球 经 济 成 长 率 将 因 而 损 失 一 个 百 分 点。
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